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股指期货价格的技术分析

《股指期货》:如何对股指期货价格进行技术面分析之跟踪趋势

有一个故事,说得是不少投资者在期货市场上本想抄底,而且也抄在了地板上,却没有想到地板下还有地下室;抄在地下室的,没有想到下面还有地窖;抄在地窖的,没有想到还有地壳;抄在地壳的,没有想到还有地狱;抄在地狱的,没有想到地狱居然还有十八层??可见,底下有底。从这个角度来分析,做期货并不是绞尽脑汁地抄底与逃顶,而是把握趋势的拐点。只有趋势发生了拐点,我们才顺势介入,才能准确把握趋势拐点,才能做真正的期市王者!

与前面所谈的技术指标分析和技术图标分析方法相比,趋势分析是技术分析的较高层次,是判断市场何去何从方向的有力工具。市场流行的说法是:“趋势是你的朋友,永远做一个趋势的追随者。”尽管它可以说是金融市场尽人皆知的基本原则和操作理念,对普通投资者来说,真正能够理解“趋势”真谛的人却不多,追随趋势交易获利的人更是寥寥无几。很多投资者长时间不能从市场上获利,最根本的原因就是对趋势的基本概念不清楚,不能正确判断出市场的主趋势,一轮行情结束后才恍然大悟,几乎每次出手尽是逆势交易。趋势交易法旨在解决投资者面临的对趋势把握的难题,提供在顺势交易中获利的切实可行的方法。

趋势跟踪最根本的交易策略是:截断亏损,让利润奔跑。趋势交易者认为,没有人知道市场会走多高,走多低;没有人知道,市场什么时候波动。你不能放弃过去,也不能预测未来。是价格而不是交易者在预测未来。最简单的趋势跟踪交易就是采用移动平均线交易法,即过去人们常用的长短均线“金叉买、死叉卖”,但这种交易法的准确性不高。

与趋势跟踪交易相反的是摊平成本法和买入持有法。趋势跟踪交易者认为:摊平成本会走向深渊,因为下跌时间越长,越可能下跌。

案例

制定股指期货投机交易策略计划案例分析

根据上述对股指期货投机交易策略制定过程和原则的分析,我们以沪深300股指期货为例对此过程进行详细说明(见图1)。

图1某年1月5日前的沪深300现指与沪深300股指期货3月合约走势叠加图

元月份,某投资者决定在股指期货市场尝试股指期货投机交易,他所拥有的交易总资金为100万元。如何制定投机交易策略方案呢?

1.对宏观经济和行业情况进行客观分析。

在查阅了大量证券公司和期货公司研究人员的研究报告后,该投资者做出了自己的判断。

当时,影响中国股市未来走势的因素主要有四个方面:

一是由金融危机引发的金融海啸席卷全球。在全球性金融危机已经波及实体经济的大背景下,中国实体经济受到了一定程度的冲击。全球经济增长形势不容乐观。

预计受全球经济衰退需求不足和生产成本上升的影响,当年中国工业产出的疲态也进步加剧。从宏观经济的基本面上看,中国经济发展增速放缓,这是利空的一面。但股市已经下跌了一年多时间,这一利空消息应该大部分被市场消化掉了。

二是中国政府出台了扩大内需的多项措施,总投资约4万亿元。实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建,提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平。这些既有利于促进经济增长,也有利于推动结构调整;既有利于拉动当前经济增长,也有利于增强经济发展后劲;既有效扩大投资,也能积极拉动消费。国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》的发布,更是给我国金融市场的稳定健康发展带来积极的政策支持。当年中国的经济仍将继续增长。预计增长8%是有把握的。

三是从国家财政政策及货币政策方面看,当年中国人民银行5次降息,9次调整存款准备金率。利率和存款准备金的双降意味着国内一个新的货币周期开始,预计这个周期将会持续1~2年。在当年年底之前,存款利息有望降至1_5%以下,存款准备金率有望降至13%以下。降息释放出一种信号,即政府“保增长”的决心,可以提振金融市场的信心。银行出于政府保经济增长的乐观预期,可能会加大信贷投放,缓解企业目前的资金困境并最终作用于实体经济,在银行存量资产得到保障的同时对经济也将起到拉动作用。货币政策由适度从紧转向相对宽松,对股市将产生积极影响。这也表明了中国政府维护金融安全、保持资本市场稳定的决心和标志。

四是通货膨胀和通货紧缩的双重威胁仍在可控制的范围内。预计当年CPI会在3.5%左右。物价的持续回落,表明通货膨胀威胁消除,对股市也是利好。利好因素多于利空因素,宏观形势正在发生微妙的转折。

2.对图表指标进行了技术分析。

该投资者研究后发现,从技术走势看,沪深300指数在前一年11月4日达到一个最低点1606.73点后,经历了一波弱势反弹,随后在12月下旬再次下跌,但这次下跌力度明显不强,1800点就有较强支撑,各项技术指标也明显改善,10日均线与20日均线差距缩小,发出买入信号。

3.对股指期货价格走势作出判断。

综合基本面分析和技术形态,该投资者认为,经过一年多时间的下跌,股市已经有见底迹象,市场信心逐渐恢复,成交量有所回升,短期来看,再次出现重大利空消息的可能性不大,市场走势较为乐观。

基于以上的研究和判断,该投资者预计在未来一个月股市上涨趋势将会持续,上涨点位将极有可能回到2500点以上的高位。他预计,如果出现损失,点位下降到1600点的支撑点位左右。整个收益损失比大约为7∶2。该投资者希望持有未来一个月的沪深300股指期货3月合约的多头头寸。

4.确定购买期货合约数量,合理安排交易资金。

按总头寸不超过总资金三成的原则,投资者可用于首批股指期货交易的保证金约为30万元。1月5日,3月期货合约收盘1975.8点,若考虑建仓时机选择为收盘时,那么:

每张期货合约的保证金=1975.8×300×10%×1=59274(元)

该投资者可以购买IF0903期货合约数量=300000÷59274=5.06≈5(手)

5.止损条件的设置。

根据止损原则,该投资者采用10日均线止损法,即当收盘价跌破当日10日均线就平仓出场。

6.建仓时机的选择。

上面假设该投资者采用的是以收盘价建仓,但是在准备建仓的1月5日,3月期货合约的市场走势并不平稳(见图2),合理选择建仓时机确实可以在原有利润的基础上赚取额外利润。1月5日多空双方对市场未来的判断出现了很大的分歧,整日交易均十分活跃,争夺十分激烈。在14点45分时,多方上攻,报价跃升,达到整日的第三高点位1950点,随后创出日内新高。可以看出,这时是一个较好的建仓价位,这比在收盘高位建仓总投资成本至少减少37000元。在确定准备建仓的情况下,应该力争在日内的低位选择建仓。

图2某年1月5日沪深300股指期货3月合约分时走势图

7.市场监控和平仓时机选择。

市场监控主要是合约的止损问题,而出仓时机的选择与建仓时机选择一样关键和具有技术性。该投机者仍选择收盘价跌破10日均线为出场点。

至此,整个股指期货投机交易策略方案基本确定。

为使大家加深对股指期货投机交易的了解,下面我们和大家一起进入股指期货市场,参与股指期货投机交易,实际体验股指期货投机交易的全过程。

案例

股指期货投机交易实战体验

某年9月初,甲、乙两位投资者准备在沪深300股指期货市场做投机交易。甲的期货账户中有资金80万元,而乙的期货账户中有资金30万元,交易保证金率为10%(手续费忽略)。

9月11日,经过盯市、研究、分析和思考,他们判断3月合约短期内会有一个下跌过程(见图3),于是在收盘前,甲、乙两位投资者均在7025.0点各自卖出了该合约一手。

卖出一手合约所需保证金=7025.0×300×10%×1=21.075(万元)

甲可用剩余资金=80-21.075≈59(万元)

甲只动用了总资金的1/4左右,说明甲的操作风格比较稳健。

乙可用剩余资金=30-21.075≈9(万元)

乙已动用了总资金的2/3还多,接近满仓操作,说明乙的操作风格比较激进。

两人都是在进行做空投机,其目的十分明确:等股指期货下跌后再买入平仓从而获取差价。市场并未按他们所预期的那样运行。

第二天,期指不跌反涨,账面已经出现了浮动亏损,这让他们有些坐卧不安。怎么办?此时投资者必须考虑两个问题:一是如果有把握能够判断出未来行情走向的话,

图3股指期货投机操作演示过程(一)

比如说做空投机错了,应该看涨,那么下个交易日就立即采取行动,及时改正错误,平掉空仓,再买进开仓反手做多,等待行情上涨。在大多数情况下投资者对行情的判断并无确切的把握,且心存侥幸,“也许明天会跌下去”,而且又担心反手做多后两面“挨耳光”,总想拖一拖再说。如果是这种情况,投资者必须考虑第二个重大问题,那就是如果明天行情继续上涨,向不利于持仓的方向发展怎么办?自己最大损失忍受极限是多少?投资者要制订一个最坏情况下的应急预案,将亏损控制在自己能够承受的范围内。这就是期货市场上常说的止损方案。有了止损方案,投资者才能安心持仓。

根据上述原则,两位投资者制订了一个止损方案。他们决定:如果未来期指向上突破7800.0点的前期高点,就表明涨势确立,则在收盘前买入平仓,止损出场;否则手中的空单持有不动。

经过6天的盘整,期指向上突破了7800.0点的前期高点,涨势十分明显(见图4),于是甲、乙两位投资者按照预定的止损方案,在收盘前以7867.0点价位买入平仓1手合约,从而了结了手中的头寸。

图4股指期货投机操作演示过程(二)

本回合交易两位投资者各自亏损额=(7025-7867)×300×1=-25.26(万元)

既然上涨趋势明显,那就应该反手买入做多!于是两位投资者决定再买入开仓。此时买入1手合约需要多少保证金呢?

买入1手合约所需保证金=7867.0×300×10%×1=23.601(万元)

甲期货账户上可用资金=80-25.26=54.74万元

甲又迅速买入了1手合约。但此时乙的资金出现了问题:

乙期货账户可用资金=30-25.26=4.74(万元)。

乙已经不够买入1手IF0803合约了,只能眼睁睁地看着扳本的机会流失,并遗憾地认赔退出市场。

可见,在股指期货投机交易中,资金管理是多么重要!正因为甲在开始交易时采取了稳健的投机策略,没有满仓卖出3手而只建了1手仓,他才能在出现亏损的情况下得以再战,没有“伤筋动骨”。而乙因资金量小,采取接近满仓交易的策略赌性很大,一旦方向做反就血本无归,连扳本的机会都没有了。小资金不适于做股指期货。

现在只剩甲还在股指期货市场打拼,而乙只能在一旁给他当“参谋”了。由于这次行情判断得十分正确,期指连续上涨,随后的第7个交易日时,甲又开始坐卧不安了。一是甲的账户上出现了较大的盈利,总担心到手的鸭子飞了;二是当天行情出现大幅震荡,经过连续数天的上涨,期指似乎有调整的迹象。出不出场?这是摆在甲面前的重大难题。

甲征询“参谋长”乙的意见。乙的态度十分坚决:平仓出场!理由是本次交易已将上次的亏损全补回来了,而且既然行情有回调的迹象,那“君子勿立危墙之下”“三十六计走为上计”。甲被说得动了心。

甲刚要下单平仓时,无意中瞟了一眼行情。他突然想起了一件刻骨铭心的往事??

2001年,贵州茅台上市不久,甲和乙同时以每股37元的价格各买了1000股,但随之而来的却是漫漫熊途,股价一路下跌到23元多。甲和乙互相鼓励,没有割肉,挺过来了。两年后,当股价上涨到40元时,乙也像这次一样,认为涨得差不多了,将1000股悉数抛掉了,盈利近万元。甲却一直没有舍得卖出贵州茅台,直至今日,当初的不到4万元投资已经不知翻了多少倍??

甲冷静下来,发现目前沪深300现货指数才4000多点,根据对本次大牛市的研究和判断,大盘上涨到5000点是很有把握的,不少分析人士都看到了8000点。经过慎重思考,甲没有平仓。

第二天,期指开盘大跌,乙大呼小叫,埋怨甲未听他的建议。甲也感到有些后悔。但尾市期指却再次拉起,多头气势强盛。甲长长地舒了口气。

随后的几个交易日期指加速上涨(见图5)。这使甲深深体会到,投机交易者要想成为股指期货市场的佼佼者,必须具备三大素质:一是要理性、冷静、客观,准确判断市场走势,看准大势才能赚大钱,不能人云亦云,要形成自己的研究分析体系。二是要有强烈的风险控制意识和有效的风险控制手段,该止损时决不能手软。试想,如果在7025点卖出后,一直扛到现在而不止损,不仅现在不能反败为胜,80万元的资金将全部亏光都还不够。正是应验了期货市场上的一句至理名言:“不怕错,就怕拖。”三是要有较强的心理承受能力,在持仓方向有利的情况下要“敢于赚钱”,而不是被套后的“敢于赔钱”。

图5股指期货投机操作演示过程(三)

甲将自己的交易心得与乙交流。对照自己的交易行为,乙发现了自身最大的不足就是眼光过于短浅。于是乙向甲虚心请教:究竟什么时候出场?甲沉思半晌,回答是:“我也不知道。不过既然暂时无法判断何处是顶部,那就像以前我们设有止损方案一样设立一个‘止盈方案’,以具有趋势特征的5日移动平均线为止盈线,只要收盘价跌破这根线就是平仓出场的时机。不跌破此线就一直持仓不动。”乙点头赞许。亏损时设有“止损方案”,盈利时设有“止盈方案”,这是期货投机者控制风险和个人情绪,在市场上立于不败之地的法宝。

乙的头脑毕竟比甲要机敏、灵活。10月17日,股票市场上,上证综合指数突破6000点大关,沪深300指数也达5890点,市场呈现狂热状态。与此股指期货市场上,该合约价格盘中一度突破13000点。乙经过深思熟虑及时向甲提出了自己的忧虑:13000点意味着到3月份交割时,市场人士已经看涨沪深300指数会到13000点,而股市从年初到10月份也只涨了3000多点,现在才6000点左右,短短的5个月内,股票大盘指数还会再翻一番?综合考虑其他各种因素,这种可能性有多大?显然,目前期货市场的投机者头脑处于发热状态,失去了理智。甲听后幡然醒悟,认为这次乙分析很客观,眼光也很长远,市场下跌的风险确实很大了,是卖出平仓的时候了。但如果这时平仓,不符合所设定的“止盈方案”条件,因为此时5日移动均线的点位还在11000点附近,还要等好几天收盘价才可能跌破它。

究竟甲会采取哪个方案平仓呢?我们把这个悬念留给大家,见仁见智吧。请大家计算一下在不同价位出场后的总体盈利。

图5是不同交易行为及结果的示意。需要提醒大家的是:“止盈方案”或“止损方案”并不是最佳的交易方案,而是最坏情况下的风险控制方案,是在没有其他更好方案的情况下,投资者不得已必须采取的最后行动。

怎么分析股指期货走势

主要从一下方面进行分析:

一、基础分析

股指期货基础分析主要侧重于从股票市场的基本面因素,如宏观经济、各行业分析。基本面分析包括:

(1)宏观:研究一个国家的财政政策、货币政策。

(2)微观:研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量,为买卖提供参考依据。

二、技术分析

技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的,以图表为主要手段对市场行为进行的研究,是不同研究途径和专业领域的完美结合。

基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系,而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向,基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。

(1)技术分析理论基础:

①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素:基本面、政治因素、心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中,也就是价格变化反映供求关系,供求关系决定价格变化。

②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲,通常是沿现存趋势继续演变。例如:牛顿惯性定律(物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态)

③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系,价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如:自然界的四季、中国古代讲的轮回...

(2)有效的技术分析方法:①移动平均线②黄金分割③形态分析④波浪理论

(3)技术分析建议:

技术分析中,各种形态图形、技术指标众多,选择自己熟悉的指标作为投资参考依据十分关键,不宜一次性选择过多技术分析方法。技术分析在投资中不是万能的,况且每个人的观点不同,做出的投资决策也不同。

简述指数期货的定价原理

指数期货价格计算公式,指数期货的定价原理从股票价格的塑性和弹性理论得到启发,移植股票价格的弹塑性模型于股指期货价格的研究中。人们认为市场自身行为是技术分析的聚焦点,指数期货价格而市场自身行为最基本的表现就是价格和成交量。过去和现在的价格和成交量涵盖了过去和现在的市场行为.因此价格和成交量就成为技术分析的基本要素,一切技术分析都是围绕量价关系展开的。股指期货市场上最能显示股指期货价格走势的指标就是成交量。成交量的变动直接表现为市场交易是否频繁,指数期货价格人气是否旺盛,而且体现了市场运作过程中期货合约买卖间的动态实况。股指期货价格的持续上涨或持续下跌均需要成交量的配合,当成交量萎缩时,上升的价格一般将回落,下跌的价格一般将反弹。指数期货价格成交量是价格波动的原动力,是价格变动的先行指标。

撇开投资者如何确定股指期货合约的买进卖出时机,而仅仅对股指期货价格在成交量驱动下波动这一过程进行研究,指数期货价格可以把股指期货价格涨落的过程看成类似于一个被拉伸(或被压缩)且有一定塑性的弹簧的运动过程,弹簧在拉力(或压力)作用下的运动轨迹可类比成股指期货价格在成交量推动下的涨落。

股指期货的市场价格即股指期货合约在市场上买卖的价格,简称为股指期货价格。股指期货价格主要取决于市场参与者对股价指数未来变动的预期,由于股票价格由市场买卖双方力量大小决定并受各种相关信息的影响,股价指数经常出现较大幅度的波动,指数期货价格所以股指期货价格也经常出现较大的波动。因为存在投资者行为特征的差异、投资者对各种相关信息的理解的差异以及信息产生的不确定性等多种因素的共同作用,股指期货价格波动呈现较强的随机运动特性。

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