《国债期货》:如何计算国债期货的基点价值
1什么是基点价值
基点价值（BPV或DV01）是指应计收益率每变化一个基点时引起的债券价格的绝对变动额，也就是发生0.01个百分点的变化时，债券价格的变动值。基点价格值是价格变化的绝对值。
同久期一样，DV01衡量固定收益资产对利率变化的敏感程度，不一样的是，DV01表达出绝对货币的变化量，而久期表达出相对变化量，即百分比。
2基点价值的计算
基点价值可以按照如下公式计算：
P-为收益率向下移动1bp之后债券组合的价值；
P+为收益率向上移动1bp之后债券组合的价值。
上述公式综合考虑了收益率上涨和下跌两种情况，DV01则计算为收益率上涨和下跌引起债券组合价值变化的均值。
同样，我们可以把上述公式和原理应用于国债期货的DV01计算：
国债期货的DV01就是CTD券的DV01除以转换因子。这个结论也存在一个0基差的假设，如果基差不为0，那么国债期货的DV01和CTD券的DV01的关系可能没那么明显。
从通俗的角度来理解，收益率变动1bp后CTD券的价格会发生相应变化，如果在无套利的前提下，国债期货的价格也会发生相应变动，因此收益率变动1bp后国债期货的价格也会发生一定量的变动，我们可以用DV01来衡量国债期货在收益率变动时绝对价值变化的大小。
案例
CTD券的久期是6.23，转换因子是1.2，100万元面值的该CTD的DV01是622.3元，国债期货的DV01是多少？
622.3/1.2=518.58（元）
小贴士
相对价值变化（久期）与绝对价值变化（DV01）
以一个例子来说明：如果一个债券经理看到债券组合的久期是5，债券组合价值1亿元，那么可以认为如果收益率上升1bp，债券组合价值下降约0.05%，该资产组合的DV01是5万元，那么债券组合的价值此时会下降约5万元。两者相比，久期告诉债券经理资产价格变化的比例，DV01告诉他实际价值变化的大小，不能说哪个指标更好，但是综合来看可以给债券投资者对于市场变化更综合的看法。比如：一个资产规模特别大的话，较小比例的变化可以带来很大的绝对价值上损益的冲击，对整个组合造成较大影响；一个资产规模比较小的话，即使非常大比例的资产价值变化，从DV01角度来说，风险对整个组合来说还是可控的。
《国债期货》:什么是债券基点价值
债券投资者除了用久期和凸性来衡量利率风险以外，还可以使用基点价值(BasisPointValue，BPV)来衡量。
基点价值是指应计收益率每变化一个基点时引起的债券价格的绝对变动额，也就是0.01个百分点时（1个基点），债券价格的变动值。基点价值是价格变化的绝对值。
可以通过如下方法计算基点价值：
原来债券的价值记为C0，将债券收益率提高一个基点，计算其新的价值C1，将债券收益率降低一个基点，计算其新的价值C2，则基点价值为（C2-C1）/2。
下表是某债券的简要信息，根据这些信息可计算出其基点价值为：（100.8417-100.787）/2=0.02735。即，收益率变化1基点，债券价值变化2.735分。
表债券信息简要
基点价值和久期一样，也会随着收益率的变化而变化：当收益率下降时，债券的基点价值上升；当收益率上升时，债券的基点价值下降。当收益率出现大幅波动时，使用基点价值来衡量一个债券资产的价值变化会存在一定误差，这个误差随着收益率变得越大，误差也越大。
