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央行宣布降准 期货市场如何应对「小麦财经」

小标题:央行宣布全面降准

发布时间:2020-01-06 09:18:57 来源:小麦财经 作者:期货知识主编 阅读:

文章导读:小麦财经整理:元旦期间央行宣布降准,1月2日在期货市场上,一方面三大期指大幅走强;另一方面,国债、贵金属及有色、化工等品种走弱,多只农产品期货冲高回落。整体来看,降准消息对大宗商品走势提振有限。

2020年元旦,央行就宣布降准,期货市场该如何应对,一方面三大期指大幅走强;另一方面,国债、贵金属及有色、化工等品种走弱,多只农产品期货冲高回落。整体来看,降准消息对大宗商品走势提振有限。

央行宣布降准 期货市场如何应对

期货市场如何应对降准

分析人士指出,2020年货币政策节奏将决定市场波动节奏,长期来看,货币宽松对大宗商品的支撑效果仍有待观察。

短期提振有限

降准消息释放后,1月2日期货市场走势分化,总体维持平稳。具体来看,文华财经数据显示,截至1月2日白天收盘,三大股指期货主力合约悉数上涨,中证500股指期货主力2001合约以1.80%的涨幅领涨;三大国债期货主力合约微跌;贵金属、有色金属板块除沪锡外全部收跌,沪银、沪铅期货主力跌幅居前,分别下挫1.10%、1.36%;黑色系期货中,螺纹钢、焦炭期货高开低走,铁矿石、焦煤期货涨幅超1%;石油化工期货板块及农产品期货多数走势偏弱。

“12月以来大类资产的定价一直取决于全球央行货币宽松格局和经济弱复苏格局之间的博弈。由于资金面宽松有持续性且降准信号提前释放,风险资产已经逐步反映政策宽松预期。”期货研究认为,2020年全球经济向弱复苏回归利好权益资产上行趋势的延续,货币政策的节奏决定市场波动节奏。在股指方面,近期全球股指延续反弹且美元走弱,新兴市场弹性较大,“资金偏松+汇率偏强”组合利好股市流动性。

央行宣布降准 期货市场如何应对

大宗商品反弹行情将继续扩散

从政策影响的持续性来看,部分分析师认为,煤炭期货板块有望受到利好支撑。中信证券分析师祖国鹏认为,流动性释放有助于缓解市场对煤炭需求的悲观预期。由于煤炭下游需求与投资产业链密切相关,因此煤炭需求跟流动性宽松的周期正相关。从历史数据看,煤炭需求与宏观经济、地产投资水平关联显著,M1与M2的同比增速之差也可以很好解释煤炭板块的超额收益。尽管目前地产投资高位扩张的压力很大,但此次降准可能拉开流动性政策进一步宽松的序幕,后续M1与M2同比增速差也有望进一步收敛,利好煤炭需求和价格预期,压制煤炭股估值的因素有望减轻。

有色金属方面,中信期货研究认为,产业上,铜市上游联合减产预期虽未在2019年12月兑现,但2020年1月落实减产的预期仍在,使得受消费制约的铜价面临有力支撑,短期铜价呈现高位震荡局面。中期看,在稳增长信号释放的背景下,逆周期政策发力有望使得经济在2020年一季度企稳回升,流动性改善将进一步推高铜价。

期货交易网研究指出,资金面宽松利好国债期货,但此前定价充分,短期受制于复苏延续和通胀预期,料整体以强势震荡为主;美元走弱和通胀预期修复则助力贵金属短期走势偏强;资金面宽松叠加补库存,大宗商品反弹行情将继续扩散,农产品和能源化工弹性更大。该机构指出,国内制造业修复有一定延续性,原材料购进价格修复,表明库存回补开始驱动实体价格体系反弹。

央行宣布降准 期货市场如何应对

央行宣布降准

在定向降准消息公布的第二日,6月10日,央行在公开市场上以利率招标方式开展了正回购操作来回笼资金。本期正回购操作期限为28天,规模400亿元,中标利率为4%。

公开数据显示,本周公开市场上共有1840亿元资金到期,除去昨日央行回笼的资金后,实现570亿元资金净投放。虽然昨日回笼资金,但本周总体来看资金面仍以宽松氛围为主。

外围的宽松货币政策其实难以让包括中国在内的新兴经济体淡定。从外围环境看,欧洲央行刚刚宣布的负利率及宽松货币政策也可能会给国内货币政策带来影响。

招商银行高级金融分析师称,欧洲央行的货币政策,在引发美元升值以及美元利率上行的情况下,无疑将提高美元资产的吸引力,并促使全球资金流向美元。对国内而言,还不能说这将触发大规模的资本外流,但却可能令外汇占款出现收缩。原因是跨境资金进入国内的动力弱化。若出现这种局面,则将加大央行放松货币政策的压力,零敲碎打式的宽松政策效果将出现打折,全面降准取代定向宽松的概率将上升。而6月9日晚间央行宣布的定向降准政策可以称之为“零打碎敲”式宽松政策。

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对于资金面后市是否宽松的观察,研究所发布的点评报告认为短期值得谨慎。央行将于下周一起执行的面向“三农”和小微企业的定向降准政策是在预期之中,“超预期成分不多”。报告称,定向降准对资金的释放力度不大,“此次定向降准释放资金约650亿,而一次全面降准释放的资金才是4000亿至5000亿元”,考虑IPO重启可能对冲一部分资金,此次降准对资金面的影响依然有限。

从昨天债券市场的反应相对淡定来看,并没有出现政策推动下上涨的势头。市场似乎已经运行到了一个十字路口。

从昨天上海银行间同业拆放利率来看,各品种利率依然稳定,资金面保持宽松状态。 在采访中他们多数认为,由于定向宽松利好前期已经兑现,从消息发布的第二天市场来看,反应平淡。不过,从中长期看,刺激政策作用逐渐显现,受经济与CPI反弹带动,长端利率涨势会更强劲,推动利率曲线陡峭化。短期来看,由于半年末节点资金面难免出现波动,主要利率连续上行的可能性随之上升。

央行的牌没有出尽。有牌和是否出牌是两回事,但宽松预期却仍然存在。他认为,影响是不是继续出牌的因素包括:宏观经济是否企稳、债务风险是否大规模暴露和外部流动性的变化。

总之,基本面和经济形势会不断变化,央行的“药方”会继续不停地在宽松与收紧之间把握平衡。从眼前来看,宽松正在进行。

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市场瞬息万变,期货市场能否应对自如,尽请关注小麦财经数据分析。

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