跨期套利的介绍
所谓跨期套利就是在同一期货品种的不同月份合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，最后以对冲或交割方式结束交易、获得收益的方式。最简单的跨期套利就是买入近期的期货品种，卖出远期的期货品种。比如当前正在仿真交易的国债期货品种TF1203和TF1209。这两个品种都是5年期、票面价值为100万、票面利率为3%的国债期货，交割期分别为3月和9月，之间相差半年。在期货市场波动幅度较大时段，股指期货各合约间的波动将导致价差的不断变化。如果二个合约之间的价差偏离合理价差，投资者可进行买入一个合约同时卖出另外一个合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓，进而利用价差的合理回归获得利润。
国债期货有哪些套利策略的方式
跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式。2011年11月，某投资者发现，2012年3月到期的5年期国债期货价格为106元，2012年6月到期的5年期国债期货价格为110元，两者价差为4元。投资者若预测一个月后，3月到期的5年期国债期货合约涨幅会超过6月的5年期国债期货合约，或者前者的跌幅小于后者，那么投资者可以进行跨期套利。
国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异。
基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。做多基差，即投资者认为基差会上涨，现券价格的上涨（下跌）幅度会高于（低于）期货价格乘以转换因子的幅度，则买入现券，卖出期货，待基差如期上涨后分别平仓；做空基差，即投资者认为基差会下跌，现券价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子的幅度，则卖出现券，买入期货，待基差如期下跌后分别平仓。
什么是跨期套利
①：跨期套利：是指在同一市场（即同一交易所）同时买如、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓套利。
②：根据买卖的交割月份及买卖方向的差异，跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种。
（1）当市场出现供给不足、需求旺盛的情形，导致较近交割月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或较近月份的合约价格下降幅度小于较远期下跌幅度，无论在正向市场还是返乡市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远期月份的合约进行套利的可能性较大，我们称这种套利为“牛市套利”。
（2）当市场出现供给过剩、需求不足的情形，导致较近交割月份的合约价格下降幅度往往大于较远期的下降幅度，或较近月份的合约价格上涨幅度小于较远期上涨幅度，无论在正向市场还是返乡市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入较远期月份的合约进行套利的可能性较大，我们称这种套利为“熊市套利”。
（3）蝶式套利：它由居中共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期组合。由于近期和远期月份的期货合约分局与居中月份两侧，形同两个翅膀，因此称之为蝶式套利，可以在
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《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的
所谓套利交易，是指买入一种资产的卖出另一种资产，并在未来将两种资产同时平仓的交易方式。可以看出，两种资产的头寸方向是相反的，一个做多，另一个要做空，交易者通过两者的价差波动获利。
这里所说的资产范围很广，可以是股票、债券、基金、期货、期权等。根据进行套利所使用的资产的不同，套利可以分为期现套利、跨期套利、跨品种套利等不同的类型。
前面所说的套利，是最常见的套利方式，即同时持有两种资产，且两种资产的头寸方向是一多一空。现实中，还会有其他不同的套利方式。
比如同时对多个资产进行操作，其中一部分的资产持有多头头寸，另一部分的资产持有空头头寸。虽然资产的数量多于两个，但仍然属于套利交易。
又比如进行期权的套利，交易者同时持有看涨期权的多头和看跌期权的多头，进行跨式套利。两种资产的头寸方向都是多头，但仍然被看成套利交易。
套利的形式多种多样，但最基础，同时也是最常见的套利方式，就是两种资产一多一空的交易方式。
在国债期货的基差交易中，如果进行做多基差的操作，需要做多现货的同时做空期货，如果做空基差，则在做空现货的同时做多期货。期货和现货的头寸方向也是相反的。从这个角度上说，基差交易是套利交易的一种。
基差交易和一般的套利交易也有一些区别，主要体现在以下几个方面：
（1）一般的套利交易，两种资产的数量比例是1:1，而基差交易时，期货和现货的数量比例是CF:1。如果令国债期货和现货的数量比例是1:1也可以进行交易，只不过这样的基差交易会存在一定的风险。在本书中，我们将这种1:1比例的交易方式称为价差交易。
（2）一般的套利交易，其损益曲线是线性的。基差交易中隐含了一个期权，因此其损益曲线是类似于期权的形态，理论上讲，进行基差多头交易，亏损有限收益无限，进行基差空头交易，盈利有限亏损无限。
（3）一般的套利交易，在任何时刻进行交易，两种资产的数量比例都是固定的。举例来说，如果今天进行套利交易时比例是2:1，一年后进行套利交易的比例仍然是2:1；而进行基差交易时，期货和现货的比例是CF:1，不同国债现货的转换因子CF不同，同一个国债对应不同到期日期货的CF也不同，因此在不同时刻进行基差交易，或者同一时刻使用不同的期货进行基差交易，期现的数量比例是不同的。
下列关于国债期货合约间套利的说法,正确的是( )。
【答案】：A,B,C,D
根据价差买卖方向不同，国债期货跨期套利分为国债期货买入套利和国债期货卖出套利两种，A项正确。国债期货跨品种套利交易策略主要是利用不同期限债券对市场利率变动的不同敏感程度而制定的，B项正确。一般情况下，期限长的债券对利率变动的敏感程度要大于期限短的债券对利率变动的敏感程度，C项正确。当投资者预期收益率曲线将更为陡峭，则可以买入短期国债期货，卖出长期国债期货，实现“买入收益率曲线”套利，D项正确。故本题答案为ABCD。
